(資料圖)
東吳證券股份有限公司張良衛(wèi),周良玖,陳欣近期對愷英網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行研究并發(fā)布了研究報告《2022年年報&2023Q1季報點(diǎn)評：業(yè)績符合預(yù)期，傳奇龍頭再起航，前瞻布局AI及元宇宙》，本報告對愷英網(wǎng)絡(luò)給出買入評級，當(dāng)前股價為16.68元。
愷英網(wǎng)絡(luò)(002517) 投資要點(diǎn) 事件： 2022 年公司實現(xiàn)營業(yè)收入 37.26 億元， yoy+56.84%， 歸母凈利潤10.25 億元， yoy+77.76%， 扣非歸母凈利潤 9.56 億元， yoy+105.97%。2023Q1 公司實現(xiàn)營業(yè)收入 9.55 億元， yoy-7.20%， qoq+6.07%， 歸母凈利潤 2.90 億元， yoy+16.72%， qoq+160.72%， 扣非歸母凈利潤 2.86 億元， yoy+18.82%， qoq+156.48%， 業(yè)績符合我們預(yù)期?！ I(yè)績延續(xù)高增長態(tài)勢， 傳奇品類優(yōu)勢持續(xù)獲驗。 公司 2022 年營收、 歸母及扣非歸母凈利潤高增， 主要得益于《原始傳奇》《熱血合擊》《藍(lán)月傳奇》 等存量游戲長線運(yùn)營穩(wěn)定，《天使之戰(zhàn)》《永恒聯(lián)盟》 等新游流水表現(xiàn)出色， 公司于傳奇奇跡品類的研運(yùn)優(yōu)勢持續(xù)驗證。 2023Q1 營收同比下滑 7.20%， 我們認(rèn)為主要系去年同期《天使之戰(zhàn)》 上線， 上線初期流水表現(xiàn)出色， 貢獻(xiàn)較大營收增量； 環(huán)比增長 6.07%， 我們認(rèn)為主要系存量游戲流水穩(wěn)健， 新游《新倚天屠龍記》 于 2022 年 11 月 23 日上線貢獻(xiàn)營收增量。 此外， 隨著新游《天使之戰(zhàn)》《永恒聯(lián)盟》 等新游步入流水成熟期， 利潤將穩(wěn)步釋放， 對應(yīng) 2023Q1 公司歸母及扣非歸母凈利潤同比穩(wěn)健增長， 環(huán)比高速增長?！ 髌嫫孥E類筑基， 擴(kuò)張品類及出海探尋增量。 公司擁有傳奇奇跡品類多年的研發(fā)、 運(yùn)營經(jīng)驗， 已積累了深厚的行業(yè)資源， 我們認(rèn)為公司已于該賽道建立起獨(dú)有的競爭壁壘， 看好公司每年穩(wěn)定推出數(shù)款傳奇奇跡類產(chǎn)品， 奠定業(yè)績基本盤。 同時公司積極探索創(chuàng)新品類以破圈， 截至 2023Q1儲備有放置卡牌游戲《龍神八部之西行紀(jì)》（ 有版號）、 劍俠 IP《仙劍奇?zhèn)b傳：新的開始》（ 有版號）、 3D 回合制 MMORPG《石器時代： 覺醒》（ 有版號） 等產(chǎn)品。 此外， 公司將研發(fā)、 發(fā)行與投資三線并行， 探索出海增量市場。 我們認(rèn)為公司傳奇奇跡類優(yōu)勢突出， 基本盤較為穩(wěn)固， 期待公司于創(chuàng)新品類及出海方面取得突破， 打開業(yè)績彈性空間?！ √剿?AI 布局元宇宙， 蓄力長期增長。 公司積極探索 AIGC 助力游戲制作， 賦能游戲圖像生成、 內(nèi)容研發(fā)、 多樣性玩法等。 公司已與復(fù)旦大學(xué)簽署合作協(xié)議， 將在自研斗羅大陸 IP 手游中應(yīng)用 AIGC 和 AINPC 技術(shù)。 同時公司前瞻布局 VR 游戲和數(shù)字人兩大元宇宙板塊， 已有一款動作競技類 VR 游戲在研。 我們看好公司積極探索布局前沿技術(shù)， 蓄力長期發(fā)展， 有望迎來多重利好催化?！ ∮A(yù)測與投資評級： 我們維持 2023-2024 年并新增 2025 年盈利預(yù)測，預(yù)計 2023-2025 年 EPS 分別為 0.64/0.78/0.94 元， 對應(yīng)當(dāng)前股價 PE 分別為 26/21/18 倍。 我們看好公司穩(wěn)存量、 拓增量， 布局前沿技術(shù)有望迎來多重利好， 維持“買入” 評級?！ ★L(fēng)險提示： 新游上線不及預(yù)期， 行業(yè)監(jiān)管趨嚴(yán)， 行業(yè)競爭加劇風(fēng)險
證券之星數(shù)據(jù)中心根據(jù)近三年發(fā)布的研報數(shù)據(jù)計算，海通證券毛云聰研究員團(tuán)隊對該股研究較為深入，近三年預(yù)測準(zhǔn)確度均值高達(dá)84.29%，其預(yù)測2023年度歸屬凈利潤為盈利13.77億，根據(jù)現(xiàn)價換算的預(yù)測PE為26.06。
最新盈利預(yù)測明細(xì)如下：
該股最近90天內(nèi)共有11家機(jī)構(gòu)給出評級，買入評級8家，增持評級3家；過去90天內(nèi)機(jī)構(gòu)目標(biāo)均價為14.38。根據(jù)近五年財報數(shù)據(jù)，證券之星估值分析工具顯示，愷英網(wǎng)絡(luò)（002517）行業(yè)內(nèi)競爭力的護(hù)城河良好，盈利能力較差，營收成長性較差。財務(wù)相對健康，須關(guān)注的財務(wù)指標(biāo)包括：應(yīng)收賬款/利潤率。該股好公司指標(biāo)2.5星，好價格指標(biāo)1.5星，綜合指標(biāo)2星。（指標(biāo)僅供參考，指標(biāo)范圍：0 ~ 5星，最高5星）
以上內(nèi)容由證券之星根據(jù)公開信息整理，與本站立場無關(guān)。證券之星力求但不保證該信息（包括但不限于文字、視頻、音頻、數(shù)據(jù)及圖表）全部或者部分內(nèi)容的的準(zhǔn)確性、完整性、有效性、及時性等，如存在問題請聯(lián)系我們。本文為數(shù)據(jù)整理，不對您構(gòu)成任何投資建議，投資有風(fēng)險，請謹(jǐn)慎決策。
〖 證星研報解讀 〗
本文不構(gòu)成投資建議，股市有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎。
標(biāo)簽：
