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近日，新宙邦(300037)公布了2022年年報。雖然新宙邦營利雙升，但實際上從2022年第二季度開始，業(yè)績便開始一路下滑，截至2023年一季度，新宙邦凈利已連續(xù)四個季度環(huán)比下滑。
年報顯示，新宙邦2022年一季度至2023年一季度的5個季度里，其單季度凈利潤分別為5.12億元、4.92億元、4.38億元、3.16億元及2.65億元(預(yù)告凈利潤最大值)，同比增速分別約為229%、75%、2%、-28%及-48%。
新宙邦主要產(chǎn)品分為電池化學品、有機氟化學品、電容化學品、半導體化學品四大系列，其中，電池化學品為第一大核心業(yè)務(wù)，占公司2022年總營收比重約77%，該業(yè)務(wù)主要產(chǎn)品包括電解液、添加劑等鋰離子電池化學品。
對于業(yè)績下滑情況，新宙邦解釋稱，公司電池化學品業(yè)務(wù)面臨春節(jié)假期延長、下游客戶開工不足的復(fù)雜局面，受此影響，出貨量不及預(yù)期，疊加新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈供給需求關(guān)系變化的影響，銷售價格及銷售額同比下降。
實際上，不止新宙邦，電解液行業(yè)頭部公司毛利率均出現(xiàn)了幅度不等的下滑現(xiàn)象。如天賜材料，單季度毛利率從2022年一季度的44.04%降至三季度的36.17%；江蘇國泰旗下的瑞泰新材，單季度毛利率從一季度的22.64%降至三季度的18.37%。
這與電解液行業(yè)產(chǎn)能過剩有較大關(guān)系?！吨袊囯x子電池電解液行業(yè)發(fā)展白皮書(2023年)》顯示，到2025年，中國電解液企業(yè)規(guī)劃的產(chǎn)能將會超過800萬噸，且隨著2022年大量產(chǎn)業(yè)鏈上游企業(yè)包括石大勝華、永太科技等企業(yè)大規(guī)模進入到電解液領(lǐng)域，電解液行業(yè)的競爭將更加激烈。
短期來看，電解液市場價已持續(xù)下調(diào)，原料端價格整體處于弱勢。自2022年3月以來，磷酸鐵鋰電解液價格于歷史高點的11萬元/噸不斷下跌，2022年12月回落到最低6萬元/噸左右，至2023年3月末已降至3.7萬元/噸。
方正證券認為，電解液上游原料弱勢不減，成本支撐力持續(xù)減弱，電解液價格難以維穩(wěn)。行業(yè)兩極分化趨勢逐步顯現(xiàn)，上游材料多向頭部企業(yè)靠攏，未來行業(yè)集中度或?qū)⒊掷m(xù)攀升，競爭強度加強。
不過，對于電解液行業(yè)長期發(fā)展情況，多家券商仍保持樂觀。國信證券認為，2025年電解液需求有望達到198萬噸，2021年-2025年均復(fù)合增速約為38%，電解液溶劑占電解液質(zhì)量的80%左右，需求量將超過150萬噸，市場發(fā)展?jié)摿薮蟆?/p>
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