因未按已公開披露的股份回購方案實施回購且實際回購數(shù)量存差異，龍韻股份(603729)及時任董事長遭上交所監(jiān)管警示。
回顧龍韻股份發(fā)布股份回購方案至今的一年，持續(xù)虧損的業(yè)績、不甚理想的現(xiàn)金流、表現(xiàn)平淡的股價都可能成為了影響公司未按計劃回購股份的原因。更深層次的，公司對于長期發(fā)展信心不足或才是致命癥結(jié)所在。
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“失約”股份回購
前情回溯，2022年3月2日，龍韻股份披露以集中競價交易方式回購股份方案的公告，擬12個月內(nèi)以自有資金回購公司股份用于實施員工持股計劃或股權(quán)激勵，回購價格不超過19.41元/股，回購數(shù)量不低于233.345萬股且不超過466.69萬股。
和訊財經(jīng)梳理發(fā)現(xiàn)，上述回購股份方案在實施過程中并非一帆風(fēng)順。截至2022年9月2日，盡管回購期限已過半，但龍韻股份仍未實施回購股份，直到同年10月才進行首次回購。到了2023年2月，公司又發(fā)布調(diào)整公告稱，擬將股份回購實施期限延期6個月，由2023年2月28日止調(diào)整至2023年8月31日止。
未能等到盛夏，在距離股份回購方案發(fā)布整一年即2023年3月2日時，龍韻股份還是選擇按下了終止鍵。公告顯示，截至2023年2月28日，公司已累計回購股份117.29萬股，占公司總股本的比例為1.26%，占回購數(shù)量下限的50.26%。
上交所出手
這份提前于延期后實施期限結(jié)束、且未按計劃完成的股份回購方案，引來了上交所關(guān)注。
上交所指出，上市公司實施股份回購，對公司股東權(quán)益和公司股票交易價格都將產(chǎn)生較大影響，市場和投資者將對此形成相應(yīng)預(yù)期。在披露回購方案時，公司應(yīng)當(dāng)根據(jù)自身資金狀況和履行能力，制定、披露合理的回購股份方案，并嚴(yán)格按照公告的回購方案實施回購。但龍韻股份未按已公開披露的股份回購方案實施回購，實際回購數(shù)量與披露的回購方案存在差異，影響投資者形成的合理預(yù)期。
因此，上交所認(rèn)為，上述行為構(gòu)成了違規(guī)，并決定對龍韻股份時任董事長余亦坤予以監(jiān)管警示。
“失約”的背后
對于股份回購方案實際執(zhí)行情況與原披露的方案存在差異的原因，龍韻股份認(rèn)為：“自公司審議通過回購方案以來，根據(jù)公司所處的行業(yè)特點及實際經(jīng)營情況來看，公司實施回購期間，為了滿足未來戰(zhàn)略發(fā)展的需要及業(yè)務(wù)運營所需，公司認(rèn)為將資金用于調(diào)配生產(chǎn)經(jīng)營所需現(xiàn)金流、儲備行業(yè)優(yōu)秀人才更有利于增強公司的核心競爭力，保證公司主營業(yè)務(wù)的正常有序進行。”此外，近期市場行情、公司股價變化以及股份回購交易窗口期等多重因素亦有影響。
有市場人士猜測認(rèn)為，手頭資金吃緊可能一定程度影響了上述股份回購的進程。龍韻股份此次股份回購資金來源為自有資金，按照回購價格上限計算，若原計劃正常執(zhí)行，將耗資約4529萬元至9058萬元。
截至2023年9月30日，龍韻股份賬面貨幣資金僅為5034.25萬元、短期借款為8811.37萬元。自有資金似乎并不充裕，遑論公司還正計劃豪擲2億元將實控人資產(chǎn)辰月科技攬入懷中，更顯手頭不闊綽。為應(yīng)公司發(fā)展需要，龍韻股份同時表示，擬向銀行申請不超過2億元的綜合授信，授信期限為1年。
“本質(zhì)上還是公司對于自己的發(fā)展前景沒有信心。假若公司真正看好未來行情，即使通過資金拆借用于回購股份，也是劃算的”，上述市場人士分析指出。
龍韻股份業(yè)務(wù)為廣告全案服務(wù)業(yè)務(wù)、廣告媒介代理業(yè)務(wù)、酒類銷售業(yè)務(wù)等。但一直以來，公司業(yè)績持續(xù)低迷，2019年至2022年前三季度，公司分別虧損5874萬元、2163萬元、6302萬元、3676萬元，合計虧超1.8億元。
2022年，龍韻股份預(yù)計實現(xiàn)歸屬凈利潤虧損1.37億元至虧損2.05億元，同比虧損擴大。談及原因，公司認(rèn)為，2022年全國多地疫情反復(fù)，疫情防控措施升級，宏觀經(jīng)濟增速放緩，對消費市場造成較大沖擊。受此影響，公司營業(yè)收入出現(xiàn)一定幅度下滑。此外，2022年廣告行業(yè)整體市場環(huán)境較低迷，市場競爭激烈，行業(yè)毛利繼續(xù)呈下降趨勢，導(dǎo)致公司2022年持續(xù)虧損。
據(jù)了解，目前我國廣告業(yè)市場除了國際4A公司、本土上市的廣告公司之外，抖音、快手等新興自媒體發(fā)展迅猛，隨著媒體平臺的碎片化，龍韻股份所面臨的市場競爭也加劇。龍韻股份曾在一份會議紀(jì)要中坦言：“上市公司傳統(tǒng)的全媒介廣告代理和全案廣告服務(wù)業(yè)務(wù)不具有明顯的核心競爭力……”。
在此背景下，龍韻股份曾試圖通過收購來尋找新的業(yè)績增長點。以上文提到的辰月科技為例，這是一家以大數(shù)據(jù)分析與挖掘為基礎(chǔ)的咨詢服務(wù)公司，服務(wù)的客戶包括雅詩蘭黛、聯(lián)合利華等國內(nèi)外品牌，便被龍韻股份寄予了通過嫁接兩個公司業(yè)務(wù)，以提升收入規(guī)模、增厚利潤，最終實現(xiàn)轉(zhuǎn)型的美好遠景。但隨即，該收購案也陷入“溢價收購”“實控人掏空上市公司”“忽悠投資者”等紛紛爭議中。
那么，收購又能為龍韻股份帶來多少加成？和訊財經(jīng)翻閱歷史公告發(fā)現(xiàn)，龍韻股份曾在2019年作價1.92億元收購?fù)瑸閷嵖厝速Y產(chǎn)的愚恒影業(yè)42%股份。但愚恒影業(yè)由于2022年綜藝板塊、短視頻內(nèi)容營銷、電視劇等業(yè)務(wù)受上海、新疆及各地疫情封閉管控因素影響較大，投入與產(chǎn)出未達預(yù)期等帶來的長期股權(quán)投資減值，也成為了龍韻文化2022年預(yù)虧的重要原因之一。
上市公司進行股票回購的目的之一是向市場傳遞股價被低估的信號，一般而言，市場反應(yīng)通常是股價提升，這有利于穩(wěn)定公司股票價格。但自上述股份回購方案發(fā)布以來，龍韻股份于二級市場的表現(xiàn)并無明顯拉升，呈現(xiàn)的則是反復(fù)震蕩之勢。截至3月23日，該股報收于15.06元/股，跌1.95%，總市值不足15億元。
在此背景下，持股1.54%的自然人股東許龍還開啟了減持計劃。出于資金籌劃考慮，許龍擬減持不超過144.2萬股，占總股本的1.54%，若頂格減持即為清倉。龍韻股份實控人段佩璋與許龍系叔嫂關(guān)系。
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