恒生指數(shù)持續(xù)震蕩回落，近期股指試圖填補(bǔ)開年第一個(gè)缺口，但震幅持續(xù)縮小。
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2月23日，恒生指數(shù)沖高回落，微跌0.35%，進(jìn)一步逼近20000點(diǎn)關(guān)口；但近日連續(xù)回調(diào)的科技指數(shù)出現(xiàn)反彈，上漲 1.18%。
大市較平淡，但一則做空?qǐng)?bào)告引爆了市場(chǎng)，千億市值的龍頭股創(chuàng)科實(shí)業(yè)大跌后緊急停牌。此外，官方積極定調(diào)疊加供給復(fù)蘇，游戲股持續(xù)回暖，年內(nèi)有個(gè)股已跑出近9成漲幅。港交所公布2022年度業(yè)績(jī)，利潤(rùn)及收入分別降20%及12%，但符合市場(chǎng)預(yù)期。
突發(fā)做空！千億龍頭跳水！
一家外資機(jī)構(gòu)認(rèn)為，創(chuàng)科實(shí)業(yè)存在嚴(yán)重的利潤(rùn)夸大和資產(chǎn)虛增的問(wèn)題，預(yù)測(cè)其股價(jià)有60-80%的下跌空間。
創(chuàng)科實(shí)業(yè)股價(jià)應(yīng)聲跳水，并于2月23日下午2：27時(shí)起臨時(shí)停牌，停牌時(shí)跌幅近19%，收74.95港元。
機(jī)構(gòu)Jehoshaphat Research認(rèn)為，持續(xù)上升的毛利率是最明顯的問(wèn)題之一：創(chuàng)科實(shí)業(yè)的毛利率在過(guò)去十年中持續(xù)上升，與其同行相比顯得不合理，也不符合經(jīng)濟(jì)規(guī)律。由其發(fā)布的數(shù)據(jù)指出，創(chuàng)科實(shí)業(yè)是全球收入大于10億美元公司中，唯一一家毛利率連續(xù)十年以每半年的節(jié)奏上漲。
該做空機(jī)構(gòu)認(rèn)為，創(chuàng)科實(shí)業(yè)通過(guò)各種會(huì)計(jì)手段夸大了其利潤(rùn)，例如過(guò)度資本化研發(fā)費(fèi)用、低估折舊和壞賬準(zhǔn)備、將支出分配到預(yù)付款、利用過(guò)量生產(chǎn)提高毛利率等。
做空?qǐng)?bào)告還指出，創(chuàng)科實(shí)業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債表存在大量的虛增資產(chǎn)，這些虛增資產(chǎn)在經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)可能會(huì)暴露出來(lái)，并導(dǎo)致巨額虧損，預(yù)計(jì)公司2023年報(bào)或盈利預(yù)警大幅虧損。此外，創(chuàng)科實(shí)業(yè)的現(xiàn)金流和應(yīng)收賬款存在異常情況，表明其業(yè)務(wù)可能面臨困難，且估值過(guò)高，與其真實(shí)的業(yè)績(jī)水平不匹配。
據(jù)了解，創(chuàng)科實(shí)業(yè)是一家注冊(cè)地為香港的全球領(lǐng)先電動(dòng)工具制造商，目前已布局電動(dòng)工具與地板護(hù)理及器具兩大業(yè)務(wù)。
至于這家做空機(jī)構(gòu)，Jehoshaphat Research是一家專注于揭露上市公司財(cái)務(wù)造假和業(yè)績(jī)欺詐的研究機(jī)構(gòu)。這家做空機(jī)構(gòu)去年還曾經(jīng)做空過(guò)一家可再生能源公司阿梅雷斯克，指出公司存在業(yè)績(jī)虛增和利潤(rùn)夸大的行為，使其股價(jià)一度大挫3成。不過(guò)，被做空的公司股價(jià)不久又成功回補(bǔ)。
做空前不久，還有不少大型投行調(diào)高創(chuàng)科實(shí)業(yè)目標(biāo)價(jià)至130港元。摩根大通近日發(fā)布報(bào)告稱，公司過(guò)去數(shù)個(gè)月的表現(xiàn)超出市場(chǎng)預(yù)期，相信其去庫(kù)存和營(yíng)運(yùn)資本調(diào)整已接近完成，而如果中期驅(qū)動(dòng)因素成為現(xiàn)實(shí)，還有進(jìn)一步的上漲空間，維持“增持”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)上調(diào)至130港元。
機(jī)構(gòu)之間意見向左，網(wǎng)絡(luò)甚至有發(fā)起投票，讓投資者預(yù)測(cè)市場(chǎng)這次會(huì)站在哪邊：
游戲股回暖
監(jiān)管政策積極定調(diào)，加上經(jīng)濟(jì)和消費(fèi)復(fù)蘇，港股游戲股明顯回暖。
2022年，中國(guó)游戲產(chǎn)業(yè)年會(huì)數(shù)據(jù)顯示，2022年中國(guó)移動(dòng)（600941）游戲市場(chǎng)實(shí)際銷售收入1930.6億元人民幣，同比下降14.4%。新品表現(xiàn)不佳及疫情導(dǎo)致的消費(fèi)意愿下降使游戲市場(chǎng)縮水。不過(guò)，目前市場(chǎng)已經(jīng)對(duì)前景轉(zhuǎn)為樂觀。
一方面，官方定調(diào)行業(yè)具備科技價(jià)值。2月17日，新華社發(fā)文《別忽視游戲行業(yè)的科技價(jià)值》，聚焦游戲行業(yè)的科技價(jià)值與文化屬性，肯定其對(duì)相關(guān)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展促進(jìn)作用。
中銀證券（601696）認(rèn)為，監(jiān)管部門對(duì)游戲的官方定調(diào)扭轉(zhuǎn)，版號(hào)發(fā)放穩(wěn)定，AIGC技術(shù)已先行得到應(yīng)用，游戲股將持續(xù)修復(fù)。目前2023年游戲行業(yè)平均估值約15倍，預(yù)期2023年游戲市場(chǎng)收入恢復(fù)彈性較大，行業(yè)估值和基本面均有較大修復(fù)空間。
另一方面，低基數(shù)疊加多款游戲?qū)⑸暇€，市場(chǎng)預(yù)期供給增加及消費(fèi)回暖，將刺激行業(yè)進(jìn)一步復(fù)蘇。
國(guó)信證券表示，2022年是全球游戲市場(chǎng)的低基數(shù)。與全球趨勢(shì)相同，國(guó)內(nèi)游戲市場(chǎng)的下滑主要來(lái)自移動(dòng)市場(chǎng)，2023年將是國(guó)內(nèi)市場(chǎng)需求端復(fù)蘇的一年。隨著游戲版號(hào)常態(tài)化，多款重點(diǎn)游戲上線在即，今年供給側(cè)顯著好于去年，騰訊網(wǎng)易等大廠均有多款儲(chǔ)備產(chǎn)品。
港股游戲股中，今年上漲的佼佼者為禪游科技。憑借天天斗地主（真人版）廣受歡迎，公司年內(nèi)股價(jià)上漲近9成，領(lǐng)漲一眾手游公司。公司此前預(yù)計(jì)2022年凈利將增長(zhǎng)30%至42%。
港交所利潤(rùn)降兩成
受到股指走跌及IPO縮水影響，港交所交出了一份預(yù)期之中的業(yè)績(jī)報(bào)告。業(yè)績(jī)公布后股價(jià)小幅波動(dòng)，收漲0.06%，顯示市場(chǎng)已大致提前消化了負(fù)面影響。
港交所2022年凈利潤(rùn)為100.78億港元，同比下降20%；2022年收入為184.56億港元，同比下降12%。港交所2022年全年股息為每股7.14港元，同比下降20%，派息比率為90%。
業(yè)績(jī)下滑主要受到股指下跌帶來(lái)的成交減少及IPO下降。港交所2022年平均每日成交金額為1249億港元，同比下降25%。港交所2022年共有90只新股上市，集資額為1046億港元，同比大跌68.4%，位列全球第四。
港交所表示，在強(qiáng)勁勢(shì)頭下，2023年已見新股市場(chǎng)回暖跡象，并將推出港幣-人民幣雙柜臺(tái)模式。業(yè)績(jī)公布后，港交所股價(jià)追隨大市小幅回落，后震蕩收紅。
標(biāo)簽： 創(chuàng)科實(shí)業(yè) 同比下降 游戲行業(yè)
